投资趋势的变化会影响什么 中信证券：地产行业回稳利于建材需求还原 水泥、玻璃2025年有望加速产能出清

发布日期：2024-12-04 07:36    点击次数：96

智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2024年10月以来水泥加价缓缓落地，企业盈利才智有望还原。水泥纳入天下碳交游阛阓程度加速，新版产能置换计策的出台有望加速3亿吨过期水泥熟料产能的出清，且超产风光将获得灵验戒指，本色产能将从21亿吨压降至瞎想产能的18亿吨以内。浮法玻璃在行业耗费压力下冷修产能加多，企业库存快速着落，玻璃价钱获得成就。

中信证券主要不雅点如下：

水泥加价缓缓落地，企业盈利才智有望还原。

确认国度统计局，2024年1-9月，我国水泥产量为13.27亿吨，同比着落10.70%；熟料线运转率平均为47%，同比着落11pcts，行业耗费严重。2024年10月以来，华东地区领先提价，随后华中、西南等地区纷纷跟进。确认数字水泥网，9月27日-10月25日历间，华东/中南/西南地区水泥价钱鉴别提价73/22/39元/吨。在龙头企业带动下，本轮水泥飞腾后价钱有望保管住，企业盈利才智将获得较大还原。

水泥行业有望通过碳交游、超产产能置换等计策加速产能出清。

以中遥远的角度来看，水泥需求不行幸免地呈现下行趋势，夙昔眷注点更多勾通在供给端。

1)水泥加入碳交游阛阓经由加速，碳排放资本缓缓加多。2024年9月9日，生态环境部发布了《天下碳排放权交游阛阓掩饰水泥、钢铁、电解铝行业责任决策(征求想法稿)》。该行测算夙昔碳资本或为1-15元/t熟料，占2024Q3天下水泥均价的0.26%-3.84%。

2)新校正产能置换扩充样子，加速产能出清。2024年10月，工信部校正印发了《水泥玻璃行业产能置换扩充方针(2024年本)》。新样子加严水泥置换条目，有望加速3亿吨的过期水泥熟料产能出清；完善产能审定样式，超产部分要补皆差额产能，我国水泥熟料本色产能有望从21亿吨压降至18亿吨以内。

2024Q1-3玻璃需求着落，价钱低位运行。

2024年1-9月，天下浮法玻璃销量为7.80亿分量箱，同比着落3.81%；产销率为93.69%，同比着落9.50pcts，主要受到地产行业的影响。2024Q3浮法玻璃价钱同比着落30%至1418元/吨，平均利润为-32元，全行业堕入耗费景色。

玻璃冷修产能加多，供给端压力消弱。

确认隆众资讯，放弃2024年10月底，浮法玻璃在产产能为15.98万吨/日，比2023年底着落9%，占总产能比重着落至79%，主要由于参加8月份后，天下玻璃企业耗费面加大，浮法玻璃冷修产线缓缓加多。放弃2024年10月，10年及以上窑龄的产能占比达13%，潜在减产幅度较大。该行测算2025年浮法玻璃产能将着落至15.70万吨/日。商酌到现在大部分浮法玻璃企业处于耗费景色，夙昔或有更多产线提前冷修，供给端进一步获得优化。

计策刺激带动玻璃库存着落，价钱缓缓成就。

在住建部推出取消限购、取消限售、镌汰住房贷款首付比例、镌汰存量贷款利率等一系列计策的鼓动下，地产行业成就速率有望加速，极大提振了地产限度玻璃的需求。10月份，天下浮法玻璃库存运转快速着落，10月底库存量环比着落30%；玻璃价钱呈现回升态势，10月底环比飞腾13%；玻璃耗费幅度也有所收窄。

投资策略：

跟着近期多部门推出计策组合拳，促进房地产阛阓止跌回稳，地产行业的默契也故意于水泥、玻璃行业需求的还原。水泥供给端，水泥纳入天下碳交游阛阓程度加速，新版产能置换计策的出台有望加速3亿吨过期水泥熟料产能的出清，且超产风光将获得灵验戒指，本色产能将从21亿吨压降至瞎想产能的18亿吨以内。玻璃供给端，在行业耗费压力下冷修产能加多，企业库存快速着落，玻璃价钱获得成就。

风险要素：地产及基建需求不足预期；原材料资本大幅上升；行业竞争加重；龙头公司多元化发展不足预期；环保计策趋严；国际预备环境恶化。

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