如何分析区域房产价值 从威尼斯商东谈主到陶瓷帝国：左手退市右手上市，35亿坏账压顶的马可波罗IPO困局

发布日期：2025-03-08 08:03    点击次数：150

天天房产讯，700年前，威尼斯商东谈主马可·波罗穿越丝绸之路，用《东方见闻录》燃烧了欧洲对奥密东方的向往；700年后，同名陶瓷帝国的独创东谈主黄建平，正带着35亿坏账与23亿募资的博弈，书写着中国制造业本钱化的奇幻推行。当四通股份的退市警报与马可波罗的招股书同期吊挂在来回所官网，一场对于"东方资产密码"的现代商战正在献技。

历史镜像：从丝路商队到瓷砖巨头的崛起之路

黄建平的创业轨迹与历史东谈主物马可·波罗有着神秘呼应。1996年，这位江西商东谈主在广东东莞创立唯好意思陶瓷，凭借"马可波罗"品牌速即掀开市集。如同700年前威尼斯商队将东方瓷器带入欧洲，黄建平通过各异化定位，将仿古砖推向寰宇，2014年品牌价值已冲破100亿元。其始创的"大商制"渠谈样式，使公司在2021年营收达到93.6亿元峰值，会聚13年位居行业前三。

主要财务数据与行业警示

(一)主要财务数据

凭证最新败露，2024年1-9月公司营收同比下滑16.65%至68.3亿元，净利润下落6.66%至12.6亿元。坏账准备计提尺度遭深交所19连问，恒大等房企欠款占比达30%，2023年仍向已爆雷的恒大销售3.99亿元。

(二)行业对比数据

与同业对比炫夸，马可波罗36.01%的毛利率远超蒙娜丽莎(27.65%)、东鹏控股(25.83%)，但2024年每平米售价同比下落13.2%，降幅高于行业均值8%。其应收账款盘活天数达187天，显耀高于冠军磁砖的125天和新明珠陶瓷的142天。

管制层画像与本钱腾挪

(一)中枢团队组成

招股书败露，实控东谈主黄建平径直/迤逦握股42.12%，2023年薪酬230万元；总裁谢悦增年薪346万元，摊派销售体系；监事会主席邓建华同期担任四通股份董事长，该公司已会聚三年亏蚀濒临退市。

(二)本钱运作旅途

通过四通股份"输血"马可波罗：2020-2022年向相干方高价转让债权12.7亿元，2023年分成14.3亿元(占净利润70%)，累计回荡资金39.62亿元。这种"左手退市、右手上市"的操作，被质疑为风险回荡。

竞品多维对比

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行业困局与改日启示

开采陶瓷行业正濒临三重压力：房地产新开工面积会聚5年下滑，行业CR10不及15%，2024年已有7家企业冲刺IPO。马可波罗的案例揭示了传统制造业转型的两条旅途：要么像新明珠陶瓷那样布局岩板等新材料，要么如简一陶瓷专注高端定制。而黄建平的本钱腾挪术，既流露了眷属企业处分的局限性，也窥探着注册制下的监管灵敏。

遗弃语：至此，当马可·波罗的纪行仍在被历史学者考据真伪时，同名企业的IPO之路已成为现代交易的罗生门。35亿坏账与23亿募资的对决，关乎一家企业的存一火。这场超过七个世纪的"东方叙事"，最终会写成外传仍是警示录？本钱市集正在恭候谜底。

(本文数据来源：深交所公告、企业年报、第三方行业发扬)